2012年公司营业收入同比增长21.17%，归属于母公司股东净利润同比增长29.44%，EPS0.673元，符合市场预期。  
    2012年，公司实现营业总收入57.94亿元，同比增长21.17%；期中零售主营业务收入57.17亿元，同比增长20.58%，营业总收入增速和主营业务收入增速均大幅超越同行业其他上市公司的增速。实现归属于母公司所有者的净利润3.76亿元，同比增长29.44%。实现EPS 0.673元，符合市场预期。湖南省经济的快速发展和公司百货门店在长沙地区的强势市场地位是导致公司收入和业绩大幅增长的重要原因。 
    分季度看，基数效应导致公司4季度收入大幅反弹。 
    2011年4季度受宏观经济增速下降和物价水平下降的影响，零售行业收入增速急转直下，公司也未能幸免，收入增速大幅下滑，导致2011年4季度公司收入基数较低，导致2012年4季度公司单季度实现收入增速30.32%。
    金融业务占比加大提升公司综合毛利率水平。 
    2012年，公司综合毛利率水平为18.31%，较2011年提升0.02%，其中2012年主营业务毛利率水平为17.38%，较2011年下降0.22%，毛利率的提升的原因在于2012年公司小额贷业务和小额担保业务收入占比提升，从2011年占总收入0.85%提升至2012年的1.34%，公司2012年主营业务毛利率降低的原因在于受经济增速放缓影响公司加大促销力度对毛利率水平造成一定的损伤，我们预计，随着宏观经济的缓慢复苏，公司主营业务毛利率水平将会稳步回升，而小额担保业务的逐步扩大进一步提升公司整体毛利率水平。
     人力成本控制和自由物业占比较高导致公司费用率下降0.72%。
     2012年公司期间费用率较2011年下降0,72%，其中，销售费用率为3.74%，较2011年下降0.66%，管理费用率为5.06%，较2011年下降0.01%，公司对人力成本的控制和自有物业占比较高是导致公司费用率下降的主要原因，2012年公司销售人员职工薪酬较2011年仅小幅提升1.96%，管理人员职工薪酬的提升幅度只有10.44%，由于公司大部分门店为自有物业，门店折旧和租金上涨幅度很小，导致公司期间费用控制良好。 
    未来几年公司仍将会继续受益于长沙市乃至湖南省良好的零售环境。
    我们认为，未来几年公司将会继续受益于长沙市乃至于湖南省良好的零售环境，湖南省作为产业转移的重要目标地区，未来几年经济仍将保持快速发展。全国范围内来看，湖南省居民的消费欲望较强，边际消费倾向位于全国前列。 而相比其他消费意愿较为旺盛的地区，湖南地区房地    
    产业务发展相对滞后，导致省内因房地产开发带来的零售业态供给较少，商业竞争环境较为温和。将对公司未来几年的快速发展创造良好的市场环境。 
    未来几年公司仍将会继续受益于长沙市乃至湖南省良好的零售环境。   我们认为，未来几年公司将会继续受益于长沙市乃至于湖南省良好的零售环境，湖南省作为产业转移的重要目标地区，未来几年经济仍将保持快速发展。全国范围内来看，湖南省居民的消费欲望较强，边际消费倾向位于全国前列。
    而相比其他消费意愿较为旺盛的地区，湖南地区房地产业务发展相对滞后，导致省内因房地产开发带来的零售业态供给较少，商业竞争环境较为温和。将对公司未来几年的快速发展创造良好的市场环境。 
     奥特莱斯和春天百货成为新的业绩增长点。 
     公司奥特莱斯店今年逐步培育完善，客流量和客单价稳步提升，我们预计，随着国内经济增速放缓，居民对于折扣商品的需求快速增长。随着2012年奥特莱斯门店培育期的结束，2013年将会是奥特莱斯快速发展期，预计2013年奥特莱斯将会实现30-40%的销售收入增速。此外，春天百货一期2013年12月将会重新开业新增1万多平方米的经营面积，经营面积达到3万平方米，预计春天百货2013年将会实现4亿元的销售收入。奥特莱斯和春天百货将成为2013年公司的经营亮点。
     估值和投资建议  
     我们略微调整公司盈利预测，预计2012-2014实现营业收入分别为：57.94亿元、70.55亿元和85.74亿元，实现归属于母公司股东净利润分别为：3.76亿元、4.66亿元和5.46亿元，实现EPS分别为0.67元、0.83元和0.98元，对应当前股价的PE分别为14.78、11.94和10.20，我们维持公司"买入"评级。目标价12.51元。