事件： 
    1、 公司发布2012年年报，报告期内，公司实现营业收入22.61亿元，同比增长21.8%；实现归属于母公司的净利润7.04亿元，较上年同期增长33.7%；实现扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润6.50亿元，同比增长30.8%。摊薄EPS为1.26元。  2、公司预计：2013年1-3月归属于母公司所有者的净利润约17845-20992万元，增长幅度为70%至100%，主要原因为公司营业收入增长，毛利率提升，盈利能力增强。  点评：  主业有增有减，核心业务占比攀升   公司全年实现收入22.6亿元、净利润7亿元，分别同比增长21.8%和33.7%，与之前业绩预告数据基本相近。 
    主业分项来看，2012年商铺及配套物业销售收入3.66亿元，同比下降3.53%（略低于我们之前3.83亿的预期），主要是公司海宁三期品牌风尚中心、四期商务楼及佟二堡二期原辅料市场确认销售收入；毛利率54.65%，同比下降21个百分点，我们认为，与2011年相比，公司商铺及配套物业的销售单价有所下降。  商铺及配套物业租赁收入7.59亿元，同比增长31.07%，若加上综合管理服务费收入1.95亿元，合计达9.54亿元（则高于我们8.83亿的预期），占比42%，同比上升7.4个百分点，主要是海宁五期、佟二堡二期以及成都一期相继开业，市场租赁面积增加，且整体租金水平上涨；租赁业务毛利率达88.71%，与上年基本持平，而综合管理服务费则达86.67%，同比有所上升。