规模、手续费增长和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。一季度三者分别贡献32.43、12.62和8.66个百分点的业绩增长。成本收入比压缩至23.64%，同比下降3.81%。手续费净收入同比增长80.37%至47.31亿元，占比营业收入18.93%，收入结构进一步优化。生息资产增长6.58%至3.37万亿。拖累业绩的主因是NIM下滑和拨备支出增加，公司12年大幅计提减值损失123.82亿元，同比增长325%，一季度计提损失29.85亿元，同比增长80.5%。大幅计提拨备使13年业绩预测存在变数。
     单季度净息差年化2.47%，环比下降10个BP。12年四季度NIM年化为2.57%，一季度NIM年化2.47%，主要是存款成本增加所致。
     不良贷款比12年底增长20.20%，资本充足率下降。截至3月末，公司不良贷款余额为63.54亿元，不良贷款率为0.49%，拨备覆盖率为429.41%。CAR为10.79%，CCAR为8.55%，比年初分别下降1.27和0.74个百分点。12年逾期贷款增长7.04%，优于同业。
     存款增长11.20%，贷款总额增长6.02%至1.27万亿，同业资产仅增长1.28%至1.58万亿，债券投资增长29.6%至5109亿元。
     投资建议。我们预计归属于母公司股东的净利润增长21.3%，达到421.05亿元，摊薄的EPS分别为2.01元,。公司企业金融业务条线的改革有利于应对利率市场化，将给公司带来新的增长，同业业务的领先优势将继续保持，维持增持