■公司公告2012 年年报。公司2012 年全年实现收入5.92 亿元，同比增长36.81%；实现净利润1.48 亿元，同比增长21.15%，折合2012 年每股收益为0.59 元，略低于我们预期。公司拟每10 股分派现金2 元（含税），并以资本公积每10 股转增5 股。
    ■业绩重拾升势，新业务进展顺利。2012 年公司业绩出现巨大波动，1 季度收入仅增长3%，净利润更是下滑了65%，但从2 季度起公司业绩重拾升势，随着产品良率的恢复以及蓝玻璃等新产品的放量，公司全年净利润最终实现21%的增长，其中4 季度单季度收入和净利润同比分别增长53.2%和80.11%，增速持续提升并保持了良好的趋势。
    ■公司盈利能力持续回升。2012 年全年公司毛利率为46.08%，同比略下滑2.77 个百分点，其中光学元器件业务毛利率略下滑1.71 个百分点至49.23%，LED 业务实现扭亏为盈，毛利率达到14.74%。分季度来看，公司毛利率维持持续回升的趋势，由1 季度的35.7%持续回升至4 季度的56.4%，并达到历史单季最好水平。
    ■新产品打开更大的市场空间。2012 年3 季度公司的蓝玻璃光学滤片已经开始量产，顺利进入苹果产业链，并进一步丰富了公司在智能手机领域的产品线。此外公司是目前国内为数不多的专业从事基于LCOS 技术光学投影眼镜产品研发的上市公司，随着Google 眼镜的推广，公司的产品前景值得期待，并有望进一步推高公司的估值水平。
    ■投资建议：我们维持公司的盈利预测，预计公司2013 年-2014 年的收入增速分别为50%和36%，净利润增速分别为46%和43%，公司成长路径明确，我们维持公司增持-A 的投资评级。