投资要点：我们维持2012-2014年2.45元、2.87元与3.39元的业绩预测，维持"增持"评级与34.42元目标价。如果因担忧市场份额与渠道库存、地产成交下降或地产政策紧缩等因素而下跌，将带来买入机会。 格力电器今日下跌4.05%，原因可能是担忧格力市场份额受到美的复苏的影响：3月产业在线数据显示美的空调销量385万台、格力381万台。我们对格力终端竞争力与全年业绩仍乐观，4月格力零售份额创新高，出货市场份额变化受到渠道库存与架构调整的影响：1）据奥维咨询监测数据，格力4月上半月零售量市场份额超过40%，创下新高，美的份额接近20%居于第二，海尔仍第三，长虹有发力。2）3月格力内销出货206万台，同比增长3.0%，受到基数及销售公司架构调整影响，但仍是第一。美的内销出货190万台，同比增长26.7%，得益于渠道库存较低、零售份额逐步恢复。3）3月格力出口175万台同比增长9.4%，美的出口195万台同比增长8.3%，维持原有格局。 收盘价26.54元对应动态PE9.3x，接近估值底部，形成较好买入机会。按照历史估值来看，动态9x是底部；对应公司20%左右的业绩增长，我们认为投资价值较好。 催化剂：1）空调旺季即将到来，5月底节能补贴截止、格力促销启动，零售增速可能超预期。2）6月变频空调新能效标准将实施，利于产品结构升级与格力份额提升；同时有望触发新一轮节能补贴政策，可能在5-6月间得到明确。3）4月出口排产较满。