投资要点： 
    中央空调：未来新的增长点。格力中央空调业务发力较晚，在 2006 年自主研发离心机等中央空调核心技术后实现了迅速增长。目前国内中央空调行业规模约为400 亿元，近几年复合增长率19%左右。公司上半年增长20%以上。实际上前几年格力中央空调增长远超行业，份额迅速提升。格力中央空调的发展目标是40%-50%的占有率，届时收入将达到200 亿元以上。但是从现有市场占有率数据来看，格力市占率相对处于低位，尚有较大提升空间。 国内行业集中度扔有提升空间，行业龙头受益。相比厨电行业集中度的情况，中国空调市场集中度不低。但是日韩等国家相比，国内市场品牌集中度仍有约20%的提升空间。近几年家电下乡政策催生了一批质量不过关的小家电企业，现今政策结束，白电行业走向更为理性的正常轨道，优胜劣汰是必然趋势。凭借大品牌高质量的大企业优势，淘汰不合格企业的同时促使外资品牌退出，作为空调行业龙头企业，格力将成为最大受益者。 无与伦比的格力模式。公司领导人一直注重渠道变革。自公司成立以来先后建立健全了"现款后货"、"淡季贴息返利"、"年终返利"以及"股份制区域营销"等营销模式。为了应对大卖场"店大欺客"、摆脱对其的过度依赖，格力革命性的开创了自建渠道，取得了巨大的成功并被家电企业争相效仿。格力的渠道模式不仅是其做大做强的制胜法宝，更是为中国的白电行业进入良性发展轨道做出了完美的表率。 地产调控对公司影响有限，市场潜力依旧。房地产负面政策可能使得房地产成交量下降幅度约15%，这对空调内销量的负面影响在10%以内，年度平滑后在5%以内，内销量很有可能保持正增长。目前我国逐渐进入空调更新换代期，这给空调行业带来新机会。农村市场空调保有量仍处于较低水平，随着生活水平提高，也将带来较大的增长空间。数据显示，目前我国空调保有量约为4.8亿台。我们预计国内市场仍有3.2亿台的缺口。 估值与建议。预计公司未来三年EPS 分别为2.15、2.68 及3.20 元，对应PE 分别为12.79、10.27及8.6倍，我们预计公司未来三年净利润保持20%的年复合增长率，给予"买入"评级。