（一）收入破千亿，规模仍有增长空间，五年规划2000亿规模。 2012年在国内市场需求低迷下，公司内销收入实现20%左右增长。空调产品市场份额持续提升，内销份额单月突破50%，寡头地位巩固。新冷年推出多款新品，均价提升明显。在量价双提升拉动下，实现空调规模稳健增长。 我们认为公司规模增长仍有空间，2013年收入目标增200亿： （1）目前我国空调保有量还很低，总需求空间还很大。2013年空调行业需求逐步转暖，销售恢复增长。格力作为行业龙头，充分受益。 （2）空调市场更新需求占比逐步提升，高端化趋势明显，格力空调在产品力和品牌号召力上远胜于竞争对手，拥有更高的美誉度和更广的客户群，市场份额和产品均价都还有较大提升空间。 （3）公司出口占比还较低，未来出口市场拓展空间广阔。 （4）公司积极孕育新增长点，中央空调、小家电等产品保持较高增长，提供增长新动力。 （二）高端市场竞争力强，盈利水平创新高。 2012年原材料均价相比2011年有较大幅度下滑，减轻家电企业成本压力。同时，主要竞争对手"转型"，不再发起价格战，进一步优化行业竞争，有利于行业整体盈利水平提升，格力受益最为明显。 消费升级下，产品升级加快。公司变频、节能等高端产品技术能力强，品牌号召力强，产品均价和毛利率提升明显，预计全年毛利率提升7个百分点。盈利水平稳步提升，预计四季度公司净利率8.9%，年度净利率7.4%，均创下季度、年度净利率新高。 公司行业寡头低位稳固，拥有领先的技术优势、品牌优势以及全产业链等优势，享有寡头垄断盈利水平。预计公司较高盈利水平能够维持。