事件：格力电器今日发布2012年业绩快报：公司2012年实现收入1000.84亿元,同比增长19.84%；分别实现营业利润、利润总额80.58、88.01亿元，同比增长77.41%和39.07%；实现归属母公司净利润73.78亿元，同比增长40.88%，对应EPS为2.45元，超市场预期（高于我们2.35元的盈利预测约4%）。
    点评： 
    2012年销售规模逆市增长20%，顺利实现千亿目标；其中四季度收入增长17.88%，符合预期。据公告数据测算，公司四季度实现收入229.20亿元，同比增长17.88%，在去年同期高基数（4Q11在行业整体双位数负增长情况下格力保持了17.76%的收入增长）背景下，增速环比略有回落，但圆满完成全年收入1000亿元的目标，符合预期。
    营业利润率大幅提升2.23个百分点，助净利率创8.93%的历史新高，4Q业绩增长39.71%超预期。从公告情况看，公司4Q12盈利能力大幅提升，营业利润率、税前利润率、归属于母公司净利润率分别同比提升2.23、2.01、1.39个百分点至10.40%、10.60%、8.93%。我们认为，盈利能力的提升主要还是受益于较好的毛利水平，一般而言四季度的销售结构较好，加之当期原材料成本较低，预计毛利率约30%。
    盈利预测和投资建议。公司四季度收入符合预期，受益较好的产品结构及较低的材料成本，盈利能力大幅提升，净利润率再创历史新高，业绩增长40%超市场预期。公司下半年业绩实现近50%的高增长（3Q增长57%），一方面说明公司经营情况很好，另一方面也显示了管理层对明年业绩增长的信心。我们上调公司13年全年盈利预测至2.87元（较原预测2.77元上调3.57%），给予公司2013年10-12倍PE，目标价区间28.70-34.38元，目前股价对应2012、13年10.84、9.28倍PE，维持"买入"评级。
    风险与不确定性。行业增速低于预期。