投资要点 
    业绩符合预期。12 年公司营业收入4.4 亿元，同比增长14.6%，实现归属母公司股东净利润1.1 亿元，同比提升29.9%，对应全年每股收益0.75 元，业绩基本符合预期。其中四季度单季实现收入1.2 亿元，同比增长7.3%，归属净利润为0.27 亿元，同比增长14.4%，对应单季度EPS0.18 元，单季业绩维持稳定。毛利率及费用率同时好转导致全年业绩增速高于收入增速。 
    毛利率提升，费用控制较好。行星齿轮和半轴齿轮分别实现收入1.55 亿和2.38 亿元，同比增长12.3%、12.7%，盈利能力均较稳定，毛利率同比分别变动1.3 及-0.4 个百分点。包括结合齿在内的其他产品营收同比增长57.8% 至3523 万元，产品毛利率提升10.7 个百分点。12 年全年整体毛利率提升1.1 个百分点至43.3%，进一步扩大了在零部件行业的盈利领先优势。费用率方面，三项费用同时明显好转，运输及仓储费用控制较好，销售费用率降低0.6 个点，管理费率基本稳定，募集资金替换间接融资资金导致利息收入增加，财务费用率同比降3.5 个百分点。