◎事项：
    公司发布2012年年度业绩预告，2012年全年预计实现归属于上市公司股东净利润1.12-1.15亿元，同比增长30.16%-33.64%。
    ◎主要观点： 
    公司营收增长受到国内市场开拓拉动。受益于公司面向中高端市场和国内市场的不断开拓，全年营业收入保持良好的增长，其中前三季度实现的17.56%营收增长水平远超过行业增速，四季度公司营收创历史新高，继续保持环比同比双增长。全年主要增长点是大连大众、一汽大众、格特拉克、山东上汽等合资品牌客户开拓，特别是对大连大众DQ200项目锥齿轮和结合齿齿轮配套的快速增长。 
    盈利能力稳健。公司毛利率维持在40%以上的良好水平，体现了较好的成本控制能力。成本得以控制主要来自于几个方面因素：一是制造成本费用占比与上年同期相比略有下降，其中生产用主要原材料费用占比略低于上年同期，二是齿轮传动募投项目逐步投入固定资产折旧费用的增加，为外协加工费用下降所抵消，三是募投资金的利息贡献及对财务费用的降低。 
    随着募投项目产能释放，享受DSG国产化增长机遇。公司齿轮传动募投项目生产厂房已交付使用，各设备也已在去年下半年陆续投产，13年公司将进入1000万件齿轮新增产能释放期，结合DSG型车快速增长和国产化机遇的到来，将为公司提供较强的增长动力。 
    盈利预测。预计公司2012-2014年EPS分别为0.77、0.97和1.22，目前股价对应市盈分别为20.2X、16X和12.8X，公司将进入增长期、估值合理，建议关注。