2013Q1 业绩同比大幅下滑，盈利能力和营运能力均有所下滑
    2013Q1，公司实现营业收入188814.66 万元，同比减少21.66%，环比增加10.2%；归属于上市公司股东的净利润5583.81 万元，同比减少31.9%，环比增加388.9%；基本每股收益为0.12 元，略低于我们的预期。（1）管理费用和财务费用大幅增加使得公司期间费用率同比大幅提高。（2）毛利率小幅提高而期间费用率大幅增加使得公司盈利能力小幅下滑。（3）应收账款周转率明显降低使得公司营运能力有所下滑。（4）2013Q1 营业收入和净利润环比均大幅增加，主要是由于自2012 年4 季度起公司订单情况持续改善。
    专业而优质的民营特钢企业，有望受益于特钢需求快速增长公司背靠国内最大的、专业化的、一流的特钢生产集团——中信泰富集团，在生产工艺技术和经营管理方面均能够借鉴中信泰富集团的经验。公司已经建成了棒材、特冶锻造两大基地，产品结构进一步优化，产品质量受到国内外广大客户的认可。《新材料产业“十二五”发展规划》提出，至2015年我国将形成高品质钢800 万吨的生产能力，特钢行业将迎来重大发展机遇。
    公司作为国内一直坚持优化产品结构、研发高端产品的专业化优质特钢企业，引领着我国钢铁工业的发展方向，将尤为受益于特钢需求的快速增长。
    需求释放和产品结构持续优化，将有望促使业绩明显改善
    “十二五”期间我国先进装备制造业、新能源等产业被列为重点发展对象，由此将带来铁路、风/核电、工程机械、航空航天用钢需求的大幅增长。
    2013 年，公司继续加大高端产品的开发和生产，增强自主创新能力，提高核心竞争力；实施完善工艺工序路线技术改造，新建和接转投资0.67 亿元的技改项目，公司将以自有资金和银行贷款来满足生产经营和技术改造所需的资金。我国特钢行业将迎来快速增长期，高端项目产能释放和产品结构持续优化有望使得公司明显改善。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.61 元、0.74 元和0.89 元，按照2013年4 月18 日收盘价6.62 元计算，对应2013-2015 年的PE 分别为10.90X、8.97X 和7.40X，维持公司“买入”评级。公司2013 年经营业绩有望明显改善同时参照同类可比公司估值，我们给予公司15X 的PE，合理价值9 元。
    风险提示
    高端产品的研发和市场推广进度低于预期；汽车、机械、铁路等下游行业需求增速低于预期；铁矿石等原材料价格大幅上涨