2012 年 EPS 为1.17 元，同比增长29.1%，业绩符合预期。公司2012 年实现营业收入26 亿元，同比增长15.2%，归属上市公司股东的净利润6.68 亿元，同比增长29.1%，折合EPS 为1.17 元。2012 年利润分配方案为每10 股派发现金红利7 元（含税）。
    2012 年产品提价带动毛利提升，但受到终端利润下滑和市场消费疲软的影响，加盟整体存在运营压力，公司加大了授信力度，应收账款大幅增加。2012 年公司产品平均提价10%，提价带动全年毛利率上涨2.1 个百分点至45.5%，销售费用率略升0.4 个百分点至21.5%，管理费用率略升0.3 个百分点至7.2%。
    上市后利息收入大幅增加，财务费用对业绩产生6980 万正贡献。结合以上因素2012 年净利润率增长2.8 个百分点至25.7%。同时公司加大了加盟商的授信力度，应收账款大幅提升105.6%至2.44 亿元。
    2013 年一季度EPS 为0.33 元，同比下降8.2%，基本符合预期。2013 年一季度实现收入7 亿元，同比增长4.7%，毛利和期间费用率基本同比持平，公司2013 年两免三减半所得税优惠到期，13 年起母公司所得税从15%上调至25%，受此影响，一季度实现净利润1.91 亿元，较去年同期下降8.2%。
    2013 年公司主品牌将精耕门店、积极拓展多品牌业务、并大力发展电商新渠道。截止2012 年底公司有终端销售终端仍达到3264 个，较年初增加了124个。2013 年公司将保持稳健的扩张速度，全年计划净增渠道60-100 家。同时未来公司计划积极与知名服装企业接触，通过兼并、收购、代理等形式拓展多品牌业务。电子商务方面也将积极拓展新品牌，不排除兼并收购的可能。公司计划2013 年实现收入27.5 亿，费用控制在19 亿元。
    今年男装整体存在压力，公司2013 年秋冬订货会预计略有下降，盈利拐点仍需等待，下调盈利预测，维持增持。九牧王2013 年秋冬订货会订货额略有下降，同时随着所得税率优惠到期的影响，公司今年业绩恐有压力。预计2013-2015 年盈利预测为1.11/1.22/1.36 元（ 原预测2014-2015 EPS1.26/1.56），对应PE 为13.2/12.0/10.7 倍，维持增持。