对此，我们点评如下：
     三季度公司收入增速略有放缓，但毛利率维持高位，显示公司在弱市环境下以量保价的策略及对品牌的维护。公司第三季度营业收入同比增长14.8%，增速较上半年下降8.76 个百分点，主要是受零售市场需求下滑影响；第三季度实现毛利率57.65%，基本与上半年持平，说明公司并未以大力度促销换取销售业绩，对品牌的维护力度较强。
     期间费用率有所上升导致净利润增速略低于预期。公司第三季度销售费用率较去年同期提升3.36 个百分点，管理费用率较去年提升1.11个百分点，考虑财务费用率同比下降1.13 个百分点，整体期间费用率仍较去年同期提升3.34 个百分点，在销售增速有所放缓情况下，导致净利润增速较去年同期明显下降36.9 个百分点。
     考虑到三季度属于传统消费淡季，对全年业绩影响较小，预计公司全年业绩仍有望获取相对较快增长，我们仍维持之前盈利预测。预计公司预计2012~2014 年净利润增长率分别为29.8%、33.7%、26.3%，实现EPS 分别为1.17 元、1.57 元、1.98 元（此假设暂不考虑明后年所得税率变更问题）。
     投资建议。近期市场对于公司明年春夏订货会增长放缓，三季度业绩减速以及明年所得税率上调给予了较为充分的预期，我们认为受宏观环境及自身相对稳健经营策略影响，短期内公司业绩增长的确呈一定放缓趋势，但中长期看公司仍然属于我们所坚持认为的“攻守兼备”投资品种，无论从渠道扩张潜力及品牌力提升空间等角度，未来都蕴含较大增长空间，故维持“买入”评级，调整半年目标价至25 元。