方正公司研究类模板  
     方正公司研究类模板  投资要点：公司4月16日发布2012年年报  
     公司2012年实现营业收入53.54亿元，归属于上市公司股东净利润5.09亿元，扣非后的净利润5.17亿元，经营活动产生的现金净流入10.09亿元，同比分别增长13.28%、16.59%、29.39%、140.23%。实现每股收益1.20元。公司拟每10股派发现金红利5.8元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。  公司第4季度实现营业收入15.58亿元，同比增长17.28%；归属于上市公司股东的净利润2.04 亿元，同比增长22.53%；基本每股收益0.48 元。  点评  ※业绩增长缘自销量增长、产品升级以及销售费用率下降：  业绩符合市场预期和此前业绩预告。净利润尤其是扣非后的净利润增速较大，主要在于公司奶粉销量增长（2.76%）和结构升级（爱＋销量增长和新品冠军宝贝推出）以及销售费用率的下降（下降了3.08个百分点）。  
     公司经营形势改善：  公司2012年经营后动产生的现金净流量同比大幅增长140%，数量相当于净利润的2倍，公司预收账款1.51亿元，同比增长96%，这些说明公司去年经营健康，一改前年低迷之势，发展进入新的拐点。  ※行业前景看好，公司受益：  计划生育政策放宽预期强烈，未来婴幼儿数量会缓慢增长，并且未来婴幼儿的奶粉消费期望年龄增大（可能由目前的2周岁增长到3周岁）；随着城镇化进程和消费升级婴幼儿奶粉消费会出现量价齐升的局面，综合多方面因素预期婴幼儿奶粉市场销售收入近年复合增长率将达到15%，为公司发展提供良好的行业背景。 
     外资品牌奶粉出现多种问题，公司产品替代效应明显：  目前在奶粉进口受到多种阻碍、成本提升、价格高涨、不断爆出各种质量问题情况下，公司作为我国婴幼儿奶粉第一品牌，在消费者心目中的地位逐步提升，消费者消费渐趋成熟、理性，公司能够逐步扩大市场份额。  
     盈利预测与评级：  预计公司2013-2015年EPS为1.13、1.46、1.75元（按10股转增5股摊薄计算），我们认为行业逐步进入高毛利期，公司销售改善、产品结构升级，应力能力稳步提升；考虑到目前股价，给予公司"增持"评级。