>> 海通证券-加加食品(002650)2013年高档产品频出提升产品结构-130415
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2013/4/15 |
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作者: |
赵勇 |
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抢占高端酱油市场,布局茶籽油产业,"淡酱油"和"茶籽油"双轮战略初具雏形。公司从创业之初开始以中低档品牌形象布局全中国,但从上市之后,公司积极调整思路,发展"淡酱油",同时布局"茶籽油"产业。近年,公司正积极通过推出系列高端产品改善公司产品结构,提高公司综合毛利率和盈利能力。 2013年上半年两大高端产品系列"原酿造"、"原浆生抽和老抽"同时推出,抢占高端酱油市场。公司原有产品零售单价主要集中在5-8元/500ml,今年3月份隆重推出10元以上的高端产品。公司"原酿造"酱油终端零售价20元/450ml,该产品采用非转基因优质大豆,历经2次发酵,使用头道原汁。瓶型颇具艺术流线感强,与现有竞品包装差异较大。"原浆生抽和老抽"终端零售价定在10元/500ml。 估计这些新产品毛利率普遍在45%左右,2012年公司酱油毛利率为35.5%。公司高档新产品若能正常放量,将会很好提升公司盈利能力。 2012年酱油总销量下降,但高毛利产品增长较快提升单价,使得酱油收入微增2.7%。2012年公司在"淡酱油"发展战略下,加大对高毛利的生抽销售比例,估计生抽销售额增长7%,老抽销售额下滑1.3%。而酱油的毛利率提升1.7个百分点至35.5%。同时,2012年公司高毛利的"面条鲜"生抽(零售价8元/瓶)得到快速发展,估计2012年收入9000多万,增长80%。由于公司募投项目要待3季度之后释放产能,估计前三季度公司仍将通过结构调整和高档新产品带动增长。2013年酱油产品销量增速保持低位,但结构调整将会较为明显。 2012年植物油销售额下降在于调和植物油遭到竞争挤压,但茶籽油仍保持增长,且在今年推出高档产品"智力星"。2012年植物油收入6亿,下降9.7%,在于其它竞品的挤压,同时由于猪肉价格下降,居民转为消费猪油。尽管如此,公司茶籽油仍旧获得8.3%的收入增长,达到5200万。公司从2010年开始试水茶籽油产业,并将其确定为公司未来发展的另一驱动力。今年4月份,公司推出高档茶籽油"智力星",定价超过100元/500ml,略低之前的"金樽"高档茶籽油(零售价195元/瓶)。估计公司2013年植物油销售额还将进一步下降,但茶籽油仍能稳定增长。
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