事件：公司公布2012 年年报，2012 年公司实现收入16.57 亿元，同比下滑1.56%；营业利润2.2 亿元，同比增长20%；净利润1.76 亿元，同比增长11.49%，实现EPS0.92 元。同时公司拟每10 股转增2 股派现6 元（含税）。
    2012 年业绩低于预期原因在于：1）产能受限和植物油波动使收入未增长：收入同比减少1.56%，主要是由于产能受限，及调味品今年2 月份过年导致销售旺季后移；另一方面，原料油脂波动及农村市场猪肉价格下行联动影响使占收入50%的食用油业务销量下滑9%、毛利下滑1%。2）销售费用和管理费用增加：2012 年产能受限下的结构调整及渠道梳理，人员工资社保上浮、研发投入增加及塑化剂风波下加强产品检验等使销售及管理费用增加。3）政府补助同比减少52%：2011 年营业外收入为3004 万元（主要为政府补助）使2011 年基数较大；而2012 年政府补助共计1386 万元，同比减少52.90%。
    结构调整显现，整体毛利率提升2 个百分点。公司在“淡酱油”战略下积极调整酱油等调味品的产品结构，鼓励销售人员及经销商销售高附加值产品，使酱油收入增长3%、单价提升2%、毛利率提升2 个百分点。2012 年毛利率整体提升2 个百分点至26%，其中四季度整体毛利率29%，环比提升5 个百分点。
    为配合产能释放和结构调整，进行渠道梳理及新渠道开拓。1）加强渠道梳理和网络优化：公司通过经销商状态分析和考核评价推进改革，全年新增经销商144 家，撤销经销商116 家，现有总经销商1201 家。渠道梳理及网络优化为公司新产能释放奠定了基础。2）开拓KA 渠道和餐饮渠道：2012 年公司在对全国性重点KA 和区域性重点KA 进行全面调研，有选择地进入新KA 渠道；建立专业力量开辟餐饮市场，与城区高档餐饮、单位食堂、乡镇门店开展合作迈向餐饮领域。