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    山西汾酒近期公布2012年报，2012年实现总收入64.79亿，净利润13.27亿，分别增长44.35%和70%。2012年实现扣除非经常性损益的净利润13.35亿，增长68.7%。2012年EPS为1.53元。2012年第4季度实现总收入12.3亿，营业利润1.91亿，净利润8400万，分别同比增长33%，3%和15%，第4季度实现EPS为0.1元。
    2012年公司销售商品收到现金69.66亿，同比增25.8%，由于购买商品支付现金以及各项税负增长较多，使得公司经营性净现金流下降34.9%，其中第4季度公司销售商品收到现金仅增长11.2%，经营活动现金流量净额下降94%。2012年公司预收账款相比2011年基本持平，但相比3季度大幅提升。2012年公司每股分红0.8元，分红率提高至52%。
    2012年公司收入增长主要依靠销量增长32.9%，单价提升8.6%，收入增长44.35%。2012年公司总销量为39918吨，预计公司主导产品老白汾系列增长50%，达到1.8万吨，占总收入比重为62%，预计其高端产品青花瓷系列销量增长25%，达到2200吨左右，占总收入达到30%。这两大系列产品带动公司销量和单价提升，促使销售额快速增长。估计2012年公司低档产品老玻汾增长一般，而其保健酒竹叶青系列保持快速增长，主要是高档新产品推出后提升平均单价所致。
    2012年公司综合毛利率和消费税率同步下降，主要是少数股东损益大幅下降，使得净利润增速超过销售额增速。2012公司平均单价提升8%至81元/瓶，但成本上涨更多，使得综合毛利率下降1.2个百分点，消费税率亦同步下降1.4个百分点，其他费用率基本持平，公司EBIT增长43.9%，但由于购买少数股东权益之后，归属母公司净利润获得增长。
    公司年报提出2013年销售额增长25%以上具有实现的可能，公司已在2012年9月份上调其老白汾系列酒出厂价20%左右。但估计其高档酒青花瓷受影响较大，公司毛利率存在下降风险，销售费用率亦将维持在高位，净利润增速估计要低于收入增幅。整个行业高档酒在今年缩水严重，但公司60%以上的销售额来自中高档产品老白汾系列，可以确保公司销售额稳定增长。