投资要点：
     预收账款增至12亿，预计2013Q1收入仍能增长30%+。公司12Q4预收账款12.1亿，较Q3增加6.8亿，与11Q4基本持平，表明公司业绩仍有释放空间，且据草根调研和我们分析，预计一季度回款同比增长近30%，因此预计一季报仍有较靓丽的表现。若考虑提价效应、收回销售公司股权导致少数股东权益减少，净利润增速或在40%+。 
    自2013Q2起，公司中高档酒将面临考验。2012年公司青花系列高档酒占营收比重近30%，预计净利占比超过或大幅超过30%，渠道调研显示，政务需求减少，二批商有库存压力，目前青花30年一批价已逼近出厂价，而近期五粮液调整营销策略，对经销商返利10-15%，放量抢占市场份额，对青花系列会有冲击，压力或将逐步传导到定价在300元以上的其他产品上，公司中高档产品面临考验。 前期五粮液宣布调整营销策略后，公司股价出现了大幅调整，目前基本反映了悲观预期，因此我们仍维持"增持"评级。