支撑评级的要点
    2012 年实现销售额175 亿元，同比增长20%。其中，房地产实现签约销售金额164 亿元，同比增长18%，实现签约销售面积226 万平方米，同比增长20%。
    积极拿地，全年新增土储731 万方。全年土地收购总价款约92.6 亿元，占当年销售金额56%，在低价位积极扩张，新增权益建筑面积639 万方，同比增长103.1%；楼面均价1,266 元/平米。新增覆盖8 个二三线城市，年末储备达1840 万方，可供3-5 年开发。
    坚持快周转，积极调结构，2013 年新推盘同比增27%。公司坚持一贯快周转特色，提高执行效率，使得新项目从拿地到开盘平均用时178天。同时针对市场形式，采取调结构、调定位、调产品策略增加适销对路产品。2013 年计划新推盘330 万方，增长27%，预计地产销售签约可达230-240 亿元，增长40-46%。
    高竣工增速保障13 年业绩增长。公司12 年新开工261 万方，竣工174万方，由于部分项目销售缓慢，开竣工未达年初计划；13 年计划新开工365 万方，竣工282 万方，同比增长40%和62%，较高的竣工面积增速将为结算增长提供保障。公司年末预收帐款175 亿元，锁定率为13年的100%和14 年的18%。
    净负债率下降，现金流改善。2012 年净负债率下降35 个点至110%，扣除预收款后资产负债率51%，较上年亦有小幅下降，现金短债比1.11，偿债能力良好。最新信托余额已降至39 亿元。