3 月公司销售面积127.2 万平，销售金额152.0 亿元。单月销售均价11950 元/平米，同比升14%，环比升6.1%。新拓展项目4 个。
    投资要点：
    3 月楼市火爆，公司销售创历史新高。3 月实现销售面积127.2 万平米，销售金额152.0 亿元，销售面积和金额同比分别上升15.7%和31.9%，环比分别上升52.9%和62.2%。销售均价11262 元，同比升10.5%，环比降4.9%。
    1-3 月成交继续创新高，实现销售面积371.5 万平米，同比增23.5%；实现销售金额436.4 亿元，同比升40.5%；销售均价1.17 万元，同比升13.8%。预计13 年可售量约2400 亿元，若去化7 成以上，则销售额约1700 亿元，同比增20%。
    3 月深耕一二线核心城市土储，新增4 个项目，共获取权益建面99.4 万平米。
    项目主要集中在北京、太原、成都等一二线城市，需支付权益地价32.3 亿元，平均楼面地价3247 元，楼面地价较12 年平均拿地成本高10.5%。
    1 季度新增20 个项目，共获取权益建面550 万平米。国内项目平均楼面地价2647 元，与12 年平均拿地成本相比低9.9%，持续强化成本优势。
    公司 90%的产品为刚需普通住宅，为政策支持保护对象。且公司布局全国，受各地差异化调控影响较小。公司坚持高周转的盈利模式，以销定价，使公司在调控中立于不败之地，不断提高市场份额。预计13-15 年EPS1.48、1.86和2.33 元，对应PE 分别为7/6/5 倍，若B 转H 股顺利实施，乐观预计13年PE 向10 倍靠拢，股价仍有上升空间，未来12 个月内合理股价14.8 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：政策调控过度带来的行业与公司盈利下降等的风险。