报告摘要：
    2013年2月，万科当月实现销售面积83.2 万平方米，销售金额93.7 亿元，分别比2012 年同期增长了15.6%和27.7%，由于季节因
    素环比则大幅下降。2013 年 1~2 月，公司累计实现销售面积244.3 万平方米，销售金额 284.4 亿元，累计同比增长了28%和49.3%。万科2 月份共新增土地储备项目7 个。
    2、事件点评：
    2.1. 从2 月份当月的销售情况来看，由于受春节因素影响，公司的市场销售情况大幅低于1 月份，基本符合预期。由于2012 年公司新开工面积基本没有增长，加上年初国务院即出台了新的调控措施，因为我们预计公司2013 年难以再维持2012 年的增长水平，全年的销售增长速度应该会有所下降，但仍然会保持正的增长。
    2.2. 在土地储备方面，公司继1 月份获得8 个土地储备项目后，2 月份继续获得了7 个土地储备项目，支付权益地价36.83 亿元。目前，土地价格在高位保持平稳但并未随着房价的上涨而再度上涨，因此，开发商也将会视资金的情况而加大拿地的力度。
    2.3. 从万科房屋平均成交单价上看，2 月份当月平均销售单价为11262 元/平方米，略低于上月的平均成交单价11837 元/平方米；1-2月的累计平均成交单价为11641 元/平方米，已经高于2012 年全年平均销售单价10901 元/平方米的水平，并且是连续10 个上涨，这也显示出全国房地产市场持续升温已经不得不引起政府的关注，从而引发新的调控政策的出台。
    2.4. 盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2013年每股收益为1.39 元；2014 年每股收益为1.55 元；2015 年每股收益为1.76 元，维持推荐评级。
    2.5. 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。