一季报扣非净利润同比下降，但环比改善
    13Q1实现扣非后净利润1.30亿元，同比下降9.5%，但环比增长230.5%公司发布2013年一季度业绩快报，实现净利润2.22亿元，同比增长50.4%，对应EPS为0.11元；扣除非经常性损益后，净利润为1.30亿元，同比下降9.5%，但环比12Q4增长230.5%，对应EPS为0.07元。
    一季度深圳地区天然气需求态势低于我们预期
    虽然西二线12年二季度投产但由于需求不足，天然气销量同比增加但幅度不达预期，预计公司对大工业用户仍在打折销售，因此天然气销售收入低于我们预期。同时由于石油气批发业务下滑，整体营业收入同比下降5.8%至18.62亿元。预计公司Q1非经常性损益中大部分来自喜年中心等二处房产转让。
    13年展望：期待经济回暖工业需求复苏
    公司13年计划售气量14亿立方米，一季度情况看全年超计划的可能性不大，这或意味着公司13年从中石油采购的气量将低于中石油承诺售予公司的气量。我们判断，13年深圳本地燃气电厂的用气需求将依然很弱，公司值得期待的是天然气批发业务，比如车用天然气市场的开拓以及异地项目业绩的进一步提高。
    估值：维持目标价10.38元和“中性”评级
    我们维持2013-15年盈利预测0.39/0.46/0.56元。我们基于DCF模型，假设WACC为8.6%，得出目标价10.38元，并维持“中性”评级。