投资要点
    ● 2012 年业绩增长30.37%。报告期内公司营业收入89.68 亿元，同比增长10.54%；归属上市公司股东净利润为5.28 亿元，同比增长30.37%；每股收益0.27 元，拟每10 股派1.36 元。
    ● 天然气行业仍处于高增长之中。2012 年全国天然气表观消费量为1471亿立方米，同比增长13%，预计2015 年天然气能源应用的比例将提高到7.5%，届时天然气消费量将超过2500 亿立方米，天然气行业在未来3 年仍会处于高速增长期。
    ● 2013 年计划售气14 亿立方。2012 年公司管道燃气销量10.78 亿立方米、天然气批发销量0.43 亿立方米，合计销量11.21 亿立方米，较2011 年的8.14 亿立方米增加37.71%。公司2013 年经营目标为天然气销售量14 亿立方米，同比增长30%左右。
    ● 电厂将会是公司销气重点客户。2012 年电厂天然气销售量为2.5 亿立方米，略低于预期，而且由于毛利率较低的电厂天然气销售占比上升，管道天然气业务毛利率同比下降0.94 个百分点，但销气量的上升使管道天然气业务毛利额同比增加1.83 亿元，增长22.90%。在西二线气源大量增加的情况下，电厂用户是消化这一气源的大户，如果与电厂签订的意向合同能够保证执行，将是公司利润快速增长的重要动力。
    ● 给予公司“买入”评级。预计公司2013 年-2015 年每股收益在0.37 元、0.50 元、0.64 元，对应静态市盈率26 倍、20 倍、15 倍，我们认为业绩将有足够的安全垫，给予公司“买入”评级。
    市场数据
    市价(元) 9.73
    上市的流通 A 股(亿股) 19.05总股本(亿股) 19.80
    52 周股价最高最低(元) 7.3-12.96上证指数/深证成指2297.67/9226.642012 年股息率1.09%
    52 周相对市场表现2012-3-29～2013-3-29-14%
    -3%8%19%30%
    12上-3证综指12-6 深圳12-燃9 气 12-12公用事业
    公司财务数据及预测