投资要点
    事件：
    公司公布2012 年年报，公司全年共实现营业收入197.63 亿元，同比增长16.72%营业利润16.37 亿元，同比增长22.96%，其中归属于母公司所有者净利润15.5亿元，同比增长31.18%。综合毛利率19.97%，较上年同期提升1.8 个百分点，全面摊薄每股收益2.20 元。
    其中第四季度单季度实现收入64.54 亿元，同比增长8.98%；营业利润5.5亿元，同比增长9.68%，归属母公司所有者净利润5.77 亿元，同比增长28.67%全面摊薄每股收益0.82 元，综合毛利率37.34%，同比增加2.3 个百分点。
    送配预案：每10 股转增8 股派现7 元（含税）。
    点评：
     市场占有率继续提升，明年还看高档公交（NG 和混合动力客车）校车市场公司2012 年共实现客车销售5.17 万辆，同比增长10.71%，市场占有率20.3%，同比提升约1 个百分点。其中大客销量2.35 万辆，同比增长12.12%，中客2.4万辆，同比增长5.73%，轻客4214 辆，同比增长37.98%。2012 年公司的校车销量为7800 台（同比增加6000 辆），占校车行业销量2.57 万台的比例约30%。
    我们对2013 年销量判断相对谨慎，结构的优化还有赖于高档公交中的NG 类和混合动力车的推广，基于相对宽松的付款条件，公司传统客车的销量增速预测为5%新能源客车和校车的增长幅度我叫