经营分析
    行业议价力弱的趋势并未好转：今年一季度是炭黑行业较为艰难的一个季度，原本的行业淡季在煤焦油价格上涨的冲击下显得更为惨淡。根据化工在线数据，煤焦油价格从年初的2750 元/吨连续上涨，在3 月1 日涨至2920 元/吨，涨幅为6.2%，然而，百川资讯提供的黑猫N330 价格一直维持在8500 元/吨，仅在3 月5 日调至9000 元/吨，涨幅为5.9%。由于炭黑行业毛利率长期保持10%上下的低位，因此，煤焦油价格的上涨在1 月、2月未能得到及时转嫁，使得公司一季度亏损实属正常。这也印证了我们前期反复强调的观点，即行业议价力弱仍为公司业绩提升的最大阻碍。
    无非经常性收益使公司业绩下滑在预料之中：去年一季度公司净利润3263万元，但其中包含非经常性收益2354 万元，这为今年一季报业绩下滑埋下了伏笔。2012 年一季度扣非后净利润为1943 万元，对应净利率为2.0%。
    随着去年公司唐山新增产能的投放，今年一季度销量应高于去年，因此煤焦油价格的大幅上涨，也使得公司利润的受损程度高于去年。