事件
    公司公告2012 年年报，报告期内营业收入11.93 亿元，同比增长13.2%； 营业利润3.11 亿元，同比下降11.68%；实现净利润3.2 亿元，同比下降7.58%。
    点评
    最差时期或已过去 
    2012 年宏观经济下滑，我国工业自动化产品市场需求出现下滑，变频、伺服系统、PLC 控制器等需求出现10-20%下滑，公司营收、净利润均低于2012 年年初制定计划，但完成2012 年年中调整后的经营目标。2013 年弱复苏基本确立，公司有望取得超越行业增长水平。一季度收入实现同比约25-35%增长。 
    储备项目后续发力
     2012 年电梯一体化及专机实现34.44%增长，新能源类、大传动类等实现负增长或仍未到收获期。未来地产市场的增长有较大不确定性，特别是房产税出台预期将影响公司电梯一体化专机的销售。而培育中的产品是未来公司形成新的增长点的关键，高性能变频器、高性能伺服系统、稀土永磁同步电机直驱系统、光伏逆变器等有望在未来2 年取得较大进展。
     投资建议：经济弱复苏，暂维持谨慎  
     我们认为2013 年经济弱复苏比较确定，公司面对宏观环境最差时期或已过去，但仍然面对较多调整，包括地产市场增长的不确定性，新能源等产业的发展依赖于政策支持，目前暂维持中性评级。
     风险提示   1、宏观经济下滑