事件：
    公司公布2012 年年报，2012 年公司实现营业收入11.93 亿元，同比增长13.20%，实现归属于上市公司股东的净利润3.18 亿元，同比下降6.60%，对此，我们点评如下：
    评论：
    1. 2012 年公司新签订单达14.81 亿元，逆势增长22.69%
    2012 年公司新签合同14.81 亿元，同比增长22.69%，在行业下滑的背景下实属不易。2012 年，我国工业自动化行业遭遇了2008 年以来的又一次寒冬，市场规模约为900-1000 亿元，同比下降7%，其中中低压变频器、伺服系统同比下降约15%，高压变频器、可编程逻辑器件下降约8%-10%。预计2013 年我国工业自动化产品市场将实现反弹，规模将达到1000-1100 亿元，同比增长8%。
    2. 公司毛利率小幅下降，费用率有所提升
    2012年，公司综合毛利率为52.20%，较2011年下降3.29%。分产品看，公司主要产品毛利率均呈现下降趋势，其中变频器产品毛利率下降3.89%，运动控制类产品下降4.34%，控制技术类产品下降2.01%，新能源类下降4.47%。毛利率下降的主要原因有二：一是竞争加剧，部分产品价格下滑；二是销售收入增长不足，导致单位人工成本增加。费用率方面，2012年公司期间费用率上升4.11%，其中销售费用率上升2.15%，管理费用率上升2.40%，财务费用率下降0.44%。主要原因是公司销售人员、管理人员、研发人员数量较上年同期有所增加，相应的差旅费、工资、福利费用等也相应增加。3. 工控行业已于2012 年四季度企稳，公司有望重返快速发展通道2012年，工控行业经历了二季度、三季度的探底阶段，并在四季度出现止跌企稳的局面，回暖迹象明显。2013年工控行业增速有望达到8%。公司是工业自动化领域的龙头企业，多种产品在行业内独树一帜，成为内资企业的标杆。我们认为，公司变频器类、运动控制类、控制技术类产品在2013年均有望大幅超越行业增长。同时，公司着力控制生产成本，2013年费用率有望保持稳定。
    4. 盈利预测与投资建议
    公司股权激励将在2013年带来4670.84万元摊销费用，扣除此影响，公司2013年业绩仍将保持快速增长。预计公司2013-2015年EPS分别为1.06元，1.35元和1.73元，目前股价对应PE分别为24倍，19倍和14倍，给予公司2013年30倍PE，对应目标价31.8元，维持“推荐”评级。