年报摘要 
   2012年公司实现营业收入11.9亿元，同比增长13.20%；实现归属于母公司股东的净利润为3.2亿元，比去年同期下降6.60%。同时公司公布2013年一季度业绩预告，预计营业收入同比增长25%~35%；归属上市公司股东的净利润同比增长20%~35%。  
   收入增长主要由一体化专机贡献
    去年公司收入增长主要由一体化专机贡献，该业务同比增速达到34.44%。行业需求疲软也直接导致了企业间竞争加剧。受此影响，去年公司各项业务毛利率均出现不同程度的下降，变频器、伺服、PLC等主要产品的毛利率下降幅度在2.01~5.13个百分点。  
    费用率上升，所得税率下降
    公司销售、管理、研发人员数量的增加使相应人工成本上升，另外研发的持续投入在公司整体收入规模增速放缓的时期导致费用率上升明显，压缩利润空间。公司所得税率为12.84%，较上年同期下降3.27个百分点。  
    行业有望在今年逐步复苏   
    中国工控网预测2013年我国工业自动化产品市场规模约为1000~1100亿，同比增长约为8%，行业有望在今年逐步复苏。  
    盈利预测与投资评级
    预计公司2013~2015年EPS分别为1.04、1.35和1.74元，参照可比公司估值水平，合理价值为29元，上调至"谨慎增持"评级。  
    风险提示  
    随着公司电梯一体化专机业务规模基数的增长，以及房地产市场调控的政策影响，该项业务收入存在未来增速放缓的风险。中低压变频器、伺服系统及PLC等工控、自动化业务与制造业关联程度较高，市场全年需求变动趋势仍依赖宏观经济对制造行业的影响。高端外资品牌与国内品牌均向中端市场扩张，公司产品毛利率存在下降风险。