事 项
    公司发布2012 年年报， 2012 年公司实现营业收入21 亿元，同比增长1.5%；净利润1.6 亿元，同比略下滑1.6%。。
    主要观点
    1. 公司总体业务发展平稳，产品结构有所变化。
    光有源器件、光模块和子系统部分收入有所上升，但光无源器件收入下降较快。
    光有源器件毛利率下降较快，其他部分毛利率变化不大。虽然光通信行业发展景气，但是由于公司处于产业链的下游，对于常规的产品公司溢价能力较弱，价格下降导致公司产品增量不增收。2013 年公司计划实现营业收入24.5 亿元，预计费用3.29 亿元。分别比上年增长16.50%和4.50%。
    2. 高端产品研发投入加大，抢占未来盈利的制高点
    公司做为全球领先的光器件厂商，产品的结构逐渐向高端布局。经过近几年来的努力，公司高端器件研发已曙光初现，在应用于100G 系统的部分产品及智能化器件等几个技术方向形成产品集群突破,为未来的市场开发奠定坚实的基础。通过10G 芯片、器件技术和产品的全面解决方案、10G 数据产品和宽带终端产品等的推进，加快产品升级的速度。对硅光集成技术、激光传感和探测产品等进行布局和开发。
    3. 海外市场增速迅猛，未来业绩增长的动力
    总的来说公司在全球的市场份额相对较小，未来市场空间巨大。公司目前在海外的营销方式主要以自己的渠道进行营销，经过了多年拓展，公司的渠道布局日趋完善。公司2012 年的海外收入增长了44%，约占公司总体收入规模的27.6%。且公司的海外的毛利率水平总体高于国内，2012 年度约为25.86%。
    预计2013-2015 年每股收益分别为1.00 元、1.18 元、1.32 元，对应市盈率分别为19、17、15 倍，继续给予“推荐”投资评级。
    风险提示
    价格继续下滑，毛利率下降