◆公司上调12 年业绩预告主要受并购所致
    公司发布2012 年业绩预告修正公告，预计2012 年净利润增长由-30%－10%变动为增长30%－60%，则公司2012 年净利润为1.45 亿－1.79 亿，以1.83 亿股本计算，合EPS0.79 元－0.97 元。公司上调2012 年业绩预告主要是武汉电信器件有限公司于12 月完成股权过户手续，实现合并报表，根据公告，武汉电信器件有限公司（WTD）2012 年实现净利润5700-6500万。
    ◆13 年光通信行业持续景气
    随着无线网络从3G 升级到LTE，光传输网络其实也面临着技术升级来适应无线网络的变化。三大运营商将陆续展开光传输设备的招标，如中移动今年上半年将完成OTN 和PTN 招标，中联通完成IPRAN 第二次集采，中电信今年将启动IPRAN 集采。母公司光迅科技主要产品是子系统和无源器件，是光传输设备的上游器件产品，我们认为其将受益于光传输网络的技术升级。
    虽然运营商近两年光纤到户建设地如火如荼，但光纤到户实装率水平还比较低，到2012 年底，全国光纤到户用户数约1600 万户，约占宽带总用户10%，未来运营商工作重点就是要进一步提升光纤到户的实装率。公司并购的全资子公司WTD 主营光收发模块，产能达到1000 万只/年，光收发模块主要应用于ONU、家庭网关等，受益于光纤到户实装率的提升。
    ◆公司100G 高端产品仍然处于研发
    就技术水平而言，公司与国外光器件供应商依然有差距。时至今日，光通信网络的核心骨干网已经快速走过了2.5G、10G、40G 时代，正在全面转向100G。根据OVUM 数据显示，2012 年3 季度全球100G 设备增长5 倍之多，且国内中移动也开始采购100G 设备。但目前全球范围内能提供100G 光器件的厂商也只有opnext、JDSU、Finisar、富士通等寥寥数家而已，公司100G 高端光器件产品仍然处于研发阶段，我们认为公司高端产品竞争力不强也将制约未来利润高增长。
    ◆给予“增持”评级，目标价21.1 元
    综上所述，我们预计2012-2014 年公司EPS 为0.87 元、0.96 元、1.05元，考虑到目前估值水平和13 年业绩增长，给予“增持”评级，目标价21.1 元。