结论与建议：
    2012 年公司营收增长52%，净利增长45%，业绩表现符合预期。IPTV 业务持续快速增长，用户突破1600 万户，IPTV 业务收入增长73%。公司在拓展国内IPTV 业务的同时，积极布局海外市场，整合新媒体产业链，互联网电视业务有望成为新的增长点。
    我们预计公司2013-2014 年实现净利润7.41 亿元和10.05 亿元，YOY+43%和36%。每股EPS 为0.67 元和0.90 元，P/E 为24 倍和18 倍，维持“买入”投资建议。