支撑评级的要点
    毛利率较高的机车收入下降最快，达到19.03%，主要由于铁道部更换车型导致招标量减少。而毛利率水平同属第一梯队的动车组业务仅增长2.54%。这种结构性的变化也导致公司整体毛利率下降0.83 个百分点至17.75%。
    期间费用方面，销售费用上涨明显，较上年增长15.29%，主要由于随着公司经营规模的增长，服务费、中介费等费用增加，并且销售人员薪酬总额随着销售机构的扩大和销售人员的增加而增长。
    公司毛利率下滑，期间费用上升，导致了净利润增速低于收入增速。未来动车组及机车订单的交付有助于提升业绩。
    预计今年机车业务将有恢复性增长，弥补去年因为机车换型导致的招标量下降，同时公司城轨地铁订单丰富，预计今年将恢复增长。
    公司年初在手订单780 亿元，较去年同期略有增长，从动车组生产周期来看，需要尽快招标才能在年底交付使用。若招标延后，则在手订单将会延期交付。