订单增多保障南车2013 年业绩增长。签订的46.3 亿元合同中，29.2 亿元为机车合同，3.5 亿元为客车合同， 7.1 亿元为城轨地铁合同，公司从2012 年12 月至今公告了269 亿元的合同，总金额占公司2011 年收入的33.3%， 占我们预测2012、2013 年收入的30%、26%。上述订单将保证公司2013 年业绩的稳定增长。 新签机车合同符合预期。本次公告的合同中大部分为机车合同。机车行业在2012 年处于低谷，但随着新型号推出以及技术路线的确立，2013 年机车将有恢复性增长。我们预计2013 年机车行业需求为1000 到1100 台，招标金额在200 亿元左右，南车已经研制出较为成熟的核心电气化部件，在招标中具有一定优势，我们预计公司2013 年机车收入将有60%以上增长，本次新签订的合同在预期之内。 受益于动车组招标启动。2012 年由于安全检查以及铁道部官员更换，使得动车招标延迟，下半年才开始加速。2012 年高铁通车里程2700 公里总里程1 万公里。我们预测2013 和2014 年高铁通车有望达到3500 公里和6500 公里，对动车组需求年均超过400 标列。公司目前在手动车组订单基本消化结束，由于动车组生产交货周期是10 个月，因此我们判断近期铁道部将启动400-430 标列的动车组招标，按照每标列平均1.5 亿元售价计算，预计中国南车能拿到50%订单总金额约300-320 亿元，将是公司13-14 年业绩的主要来源。