事件：
    公司披露2012年年报，报告期内公司实现营业收入16.17亿元，同比下降18.43%；实现营业利润3.67亿元，同比增长0.7%；实现利润总额3.74亿元，同比增长1.7%；实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长0.7%；公司拟以现有股本2.86亿股为基数，每10股派发现金红利5元（含税），向全体股东按每10股转增5股。
    公司预测2013年一季度实现归属于上市公司股东的净利润7165.87万元-9695万元，同比变动幅度在-15%-15%之间。
    ※空压机行业需求低迷，导致公司营业收入同比下滑18.43%
    报告期内公司实现营业收入16.17亿元，同比下滑18.43%，主要因为受国内外宏观经济不振影响，2012年空压机行业景气度低迷。公司主业中螺杆空压机和活塞空压机两项业务共占公司营业收入84%左右，2012年螺杆机和活塞机分别实现营业收入11.63亿元与1.94亿元，分别同比下降-17.37%与-46.63%。
    ※产品结构优化，综合毛利率提升2.66个百分点
    公司2012年综合毛利率为27.74%，同比提升2.66个百分点，一方面在于公司优化了产品结构，完善了二级常压、二级高压等新产品谱系，全年销售螺杆式空气压缩机平均单台价格比2011年上升了3%，螺杆机毛利率同比提升0.5个百分点至30.97%，螺杆机收入占比提升至71.92%，毛利率较低活塞机收入占比下降至11.98%，较去年同期下降6.33个百分点；另一方面公司加大了配件的销售力度，其他收入（主要为配件）毛利率同比提升7.87个百分点至35.08%，收入占比同比提升3.4个百分点至8.75%。
    ※螺杆膨胀机步入收获期，前景空间广阔
    公司生产的有机朗肯循环螺杆膨胀发电站是国内外首创的低品位能源回收装备，可以将饱和蒸汽、80度以上的热水以及废烟气等各类低品位能源转化为高品位能源（电力），符合实现能源梯度利用、提高能源使用效率的政策导向。公司生产的螺杆膨胀机已经开始进行商业推广，有一台产品在衢州元立钢厂顺利试运行了一年，目前已经获得了小批量订单。目前国内低温余热市场基本上没利用起来，螺杆膨胀机的前景与空间十分广阔。
    ※产品能效水平行业领先，充分受益于节能补贴政策
    公司螺杆压缩机能效水平全球领先，可以全谱系做到一级能效水平，今年1月17日发改委发布的《高效节能空压机推广企业目录(第一批)》和《高效节能空压机推广目录(第一批)》中公司有76个型号入选，占比达到30.8%，国际龙头阿特拉斯入选型号为74个，第一批推广的247个型号产品中仅有37个型号的一级能效产品，公司占20个，占比54.1%，阿特拉斯占据了15个，占比40.54%，红五环与英格索兰各占一个。节能空压机补贴政策正式进入推广期，受益于政策支持，公司产品市场份额有望进一步提升。
    ※维持“增持”评级
    公司是国内螺杆空压机龙头，产品能效水平全球领先，受益于国家节能补贴政策的落实，公司空压机产品市场份额有望继续提升；其次公司螺杆膨胀机、冷冻压缩机、气体压缩机等新产品也为公司提供了新的增长动力，我们预测公司2013-2015年EPS为1.31、1.62、1.98元，对应当前股价的PE为31倍、25倍、21倍，维持公司“增持”投资评级。
    ※风险提示
    螺杆膨胀机推广低于预期；宏观经济低迷导致空压机行业需求疲软。