开山股份(300257.CH/人民币38.05, 买入)公告2012 年度业绩预告，2012 年全年公司实现归属于母公司所有者净利润2.93-3.23 亿元，同比增长0-10%，对应2012 年每股收益为1.02-1.13 元。报告期内公司存款利息收入对净利润的影响金额约4，200 万，约占净利润的13%-14.3%；非经常性损益约500 万元，占净利润的1.5%-1.7%左右。除去存款利息及非经常性损益影响，则公司主营业务贡献净利润2.46-2.76 亿元，同比下降0-10%，基本符合我们先前预期。
    公司主营业务所在空压机行业2012 年整体低迷，受国内投资增速放缓，制造业、矿山开采及建筑工程等行业景气度下降影响，全行业销量下滑30%左右，公司凭借强大的销售网络预计销量下降10%左右。展望2013 年，在下游投资趋稳的背景下，预计全年空压机销量将有所恢复。
    同时公司新产品螺杆膨胀发电机组已顺利打开美国市场，在贡献业绩的同时为公司产品打出了知名度，为未来在国内的推广打下了良好基础。目前公司膨胀机仍处于推广阶段，预计下半年开始放量。考虑到2013 年传统空压机业务恢复性增长，以及新产品放量，我们维持公司买入评级。