核心观点： 
    2012年EPS 1.07元，业绩符合预期  2012年度公司实现营业收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润69.89亿元、7.31亿元，6.14亿元，分别同比增长9.5％、11.6%、16.2%，实现EPS 1.07元，CPS 0.69元。业绩符合我们与市场的预期。 毛利率、销售净利率均有所提升，职工薪酬增加是费用率提升主因  公司2012年度毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为33.3%、16.1%、6.3%、0.03%、，同比分别上升1.0%、0.3%、0.6%、0.0%，销售净利率为9.0%，比去年上升0.4%。销售费用率、管理费用率增加的原因在于职工薪酬同比大幅增长30以上。 预计输液今年仍将快速增长，高成长期产品高速放量  我们预计主导产品：①大输液12年收入24.4亿元，同比增长27%，随着817软袋、三合一湖北等地中标，仍将快速增长；②零号12年预计销售10亿片以上，同比持平，13年稳步增长。高成长期产品：①儿科领域12年同比增长91%，珂立苏12年销售翻倍、收入过亿，小儿氨基酸成为5千万级产品，13年仍将高速增长；②珂立苏、盈源成为亿元级产品，一君、果糖、转化糖、小儿氨基酸、氨溴索有望成为5千万级产品，均高速放量。 13年工业净利润预算6.8亿，预计实际主营增长25%以上  目前大股东华润对公司只进行工业考核，2012年工业利润预算5.5个亿，实际实现5.84亿元，同比增长17%，超出预算0.34亿元。2013年公司经营目标是实现工业收入50.5亿元，同比增长25%；净利润实现6.8亿元，同比增长16%。考虑到公司12年转让山西双鹤股权以及会计准则变更，工业净利润13年预算相对12年实际值增长26%。