投资要点
    事件：
    近日，华润双鹤公布了其2012年三季报，报告期内，公司实现营业收入56.08亿元，同比增长24.02%；营业利润5.69亿元，同比增长24.48%；实现归属上市公司股东净利润4.78亿元，同比增长18.31%，EPS0.84元。
    点评：
    公司三季报业绩符合我们此前的预期。
    单季度增速较快，全年有望保持稳健增长：公司第三季度单季业绩增长较快，单季度实现营业收入19.05亿元，同比增长20.83%，净利润1.40亿元，同比增长30.43%。我们认为单季度增速较高的原因主要有两方面，一是去年同期的业绩低基数，公司去年同期受到塑瓶大输液价格开始大幅下滑的影响，单季度净利润仅为1.07亿元，而今年上半年以来，大输液行业运行状况出现复苏，特别是公司塑瓶产品在上半年有所调整，加之其采取了降低成本，挖潜增效的手段，使得大输液业务运行状况出现逐季度改善。二则是公司主力产品销售出现温和上升，我们估计公司主力产品降压0号下半年同比增速有望较上半年有所好转（上半年我们估计0号的销量有微幅下滑），据我们估计由于降压0号市场认可度高，生产具备规模效应，费用投放也不多，因此虽然其单价很低，但目前依然是公司最大的利润来源。此外单价较高的儿科用药产品（珂立苏、小儿氨基酸等）估计在三季度也依然保持了较快的增长，从而使得公司单季度业绩表现较为靓丽，由于公司去年四季度业绩基数不高，当时大输液行业景气也处于最低点，因此我们估计公司全年保持稳健增长的大格局已基本确定。