投资要点：
    1．事件
    公司发布2012 年三季报：公司实现营业总收入19.05 亿元，同比增长20.80%；归属上市股东的净利润1.4 亿元，同比增长30.84%；基本每股收益0.2453 元。基本符合我们预期。
    2．我们的分析与判断
    （一）、三季度净利润增速加快，大输液继续保持较快增长
    今年前三季度公司净利润增速分别为12.03%、14.94%和30.43%，三季度净利润增速明显加快。一至三季度净利润增速为18.31%。
    我们认为，公司三季度净利润增速加快，一方面因为去年三季度基数较低，另一方面公司大输液继续维持了较快增长。今年以来，以玻瓶招标价格见底、以及新版GMP 强制执行大限的到来为契机，行业包材升级和集中度提升速度加快，公司塑瓶、软袋供不应求，未来大输液仍将保持快速增长的态势。
    （二）、毛利率有所改善，销售费用率下降
    三季度公司综合毛利率32.63%，较二季度的30.46%有所提升，同比提升0.9 个百分点。我们认为毛利率的改善主要来自大输液产品结构的调整。
    三季度公司销售费用率15.49%，同比下降1.7 个百分点；前三季度公司销售费用率14.56，同比下降2.4 个百分点。
    三季度公司管理费用率6.68%，同比增加1.4 个百分点，管理费用同比增长30.84%，主要是员工成本增加所致；财务费用较去年同期增加1,018 万元，增幅151.24%，主要是由于现金折扣减少所致。
    3．投资建议
    我们认为，未来两年大输液行业包材升级以及行业集中度提升速度会加快，公司作为行业龙头业绩弹性较大，预计2012~2013 年EPS 分别为1.06 元、1.31 元，对应PE 分别为22X、17X，维持“谨慎推荐”评级