投资要点：
    l2012年公司业绩同比下滑8.78%，四季度业绩环比继续改善，符合预期。2012年公司实现销售收入484.15 亿元，同比增长21.76%；实现归属于母公司股东净利润52.11 亿元，同比下降8.78%。实现基本每股收益0.24 元，同比下降7.69%，完全符合预期。四季度单季度公司实现基本每股收益0.074 元，较三季度单季的0.057 元环比上涨29.82%。报告期内，公司以218.12 亿股为基数，每10股派发现金红利人民币1 元（含税）。
    l诺顿金田带来矿产金产量增长，金矿品位下滑和铜冶炼进入量产削弱公司毛利率。报告期内，诺顿金田5 个月带来1.5 吨矿产金增量，令公司2013 年共生产矿产金32.07 吨，同比增长12.04%（若不考虑诺顿金田的贡献，则公司矿产金量因紫金山铜矿产量的微幅下滑而同比小幅下滑）。诺顿金田项目成本较高加上入选品位下滑导致公司平均的克金成本达到120.82元/克，同比上涨39.72%，在不考虑冶炼产能的情况下，拖累公司毛利率下滑7.75%；再考虑报告期内公司20万吨冶炼产铜项目试产，共产11 万吨，毛利率-3.37%，拖累公司综合毛利率下降5.88个百分点至24.87%。公司2013 年主要产品产量计划：矿产金33吨，矿产铜11.5 万吨，矿产银125吨，矿产锌8万吨，铁精矿（含铁焙砂）220万吨；冶炼加工金47 吨，冶炼银151 吨，冶炼铜20万吨，冶炼锌锭15 万吨。