投资要点    
    事件： 
    紫金矿业发布 2012 年中报, 实现销售收入 209.93 亿元，同比增长32.43％, 归属母公司股东净利润 23.85 亿元，同比下降 19.95％,对应 EPS 0.11 元。其中单个季度 EPS分别为 0.05 和 0.06元，二季度利润有所增长。  
    点评：公司业绩符合我们预期和市场预期。
    报告期内，公司生产黄金 14.4吨，同比增长 0.44%；矿产铜 4.5万吨，同比增长 5.2%；生产锌 10.4万吨。 
    公司业绩下滑的主要原因，在于成本上升导致毛利率下降，矿产金成本同比由 81.3 元/克上升至 106.9 元/克，增加 31.6%，致使毛利率下降 6个百分点，至 66.75%。公司矿产金成本大幅上升的原因，最主要是矿石入选品位的下降，这其中既有人为筛选的因素，也有紫金山矿石品位自然下降的因素。公司二季度业绩有所好转，期间金价却并未有反弹，因此，业绩提升的主要原因是公司人为提升了矿石入选品位，导致生产成本有所下降。
    报告期内，公司投入地勘经费 1.8 亿元。截至报告期末，公司共有探矿权 219个，面积 4341平方公里，采矿权 60个，矿权面积 151平方公里。
    由于黑龙江多宝山等项目基本建成并进行试生产，预计今年矿产金及铜产量能小幅增长。