最新消息
    紫金矿业2012 年9 月7 日发布公告，公告称公司已完成对诺顿金田的收购，目前公司持有诺顿金田89.15%的权益。
    分析
    1) 诺顿金田资源储量较为丰富。诺顿金田黄金资源位于西澳大利亚的Kalgoorlie。根据诺顿金田最新的公告，公司截至2012 年6 月份的黄金资源量为187.7 吨，平均品位为1.61g/t；黄金储量为32.2 吨，平均品位为1.77g/t。公司目前年矿产金产量在4.65 吨左右。
    2) 但诺顿金田目前生产成本较高。公司2011/07-2012/06 生产年度的平均生产成本为1282 澳元/盎司，即人民币272 元/克。这一生产成本比紫金矿业原有矿山黄金生产成本高出172%。
    3) 我们认为诺顿金田生产成本存有一定的下行空间。公司目前在产露天黄金矿山的平均品位为1.05g/t，而在后续2-3 年将开发的黄金矿山的平均品位为1.97g/t，其中储量最大的Enterprise 项目平均品位达到2.52g/t。同时随着公司矿山项目的增加，我们预计规模化生产带来的经济性也是成本有可能下降的一个原因。
    潜在影响
    1) 诺顿金田收购完成将使得公司矿产金产量达到35 吨/年，同时使得公司资源量增加17.9%，达到1230 吨。但由于诺顿金田生产成本较高，我们预计对公司2013 年经营业绩影响将不足2%。我们维持公司的盈利预测、评级和目标价不变。并将及时跟踪公司最新的发布数据和后续的合并报表信息对我们的预测进行更新。
    2) 同时我们重申对黄金股的看好。我们美国经济学家认为在9 月FOMC 会议上，美国推行QE3 的概率已经上升至50%以上。正如我们在我们对黄金行业的报告（2012/9/6）中提出的那样，我们认为QE3 预期的不断加强利好于金价和黄金股表现，而4Q2012 是一个关键的时间窗口。