公司公布年报，2012 年实现营业收入484.15 亿元，同比增加21.76%；归属于上市公司股东净利润52.11 亿元，同比降低8.78%；基本每股收益0.24 元。
    利润分配预案：以2012 年12 月31 日的公司总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1 元（含税）。
    简评
    产量稳中有升，黄金仍是主要利润来源
    报告期内，公司生产黄金90.33 吨，同比增长4.82％，其中：矿山产金32.08 吨，同比增长12.04%；冶炼金58.25 吨，同比增长1.23%。产铜216,599.27 吨，同比增长145.94%，其中：矿产铜104,603.03 吨，同比增长22.39%；冶炼产铜111,996.24 吨。就收益构成看，黄金业务销售收入占报告期内营业收入（抵消后）的59.39%，净利润占归属母公司股东净利润的76.91%，是公司利润的主要来源。
    冶炼产品销量大幅上升，营业收入增长明显
    报告期内，公司实现营业收入484.15 亿元，同比增长21.76％，主要由于冶炼加工及贸易和铜冶炼的销量同比分别上升2.53%和4,188.37%。冶炼加工产品因销量变化影响营业收入增加99.77 亿元，矿产品销量变化影响销售收入增加28.20 亿元。
    价格下跌、成本上升导致净利润下滑
    报告期内，公司主要产品仅黄金价格同比上升，其他产品均大幅下降，矿山银、矿山产铜、矿山产锌、铁精矿的销售单价分别下降15.56%、15.09%、12.79%、11.40%；受加大处理低品位矿石及主要原辅材料价格、人工成本上升、加大安全环保投入等影响，公司营业成本上升明显，主产品矿山产金、矿山产铜、铁精矿的单位销售成本分别上升39.72%、8.96%、4.24%（矿山产金成本上升较快一部分原因是报告期收购的诺顿金田矿成本较高）；此外，低毛利率的冶炼加工业务占比提高，三因素共同导致整体毛利率24.87%，同比下降5.88%，是公司收入增长，但净利润下滑的主要原因。
    资源优势进一步巩固
    截至2012 年年末，公司共有采矿权244 个，面积841.065 平方公里，探矿权250 个，面积4,306.14 平方公里。公司保有资源储量为：金1192.22 吨，同比增长14.3%；铜1179.39 吨，同比增长1.6%；银1510.00 吨，同比下降2.5%；钼42.11 吨，同比增长19.5；锌634.70 吨，同比增长17.6%；铅128.42，同比增长21.1%等，资源优势得以进一步巩固。
    重点项目建设稳健推进 
    报告期内，公司完成项目建设投资43.19亿元。紫金铜业年产20万吨铜冶炼项目、紫金山铜矿第二浮选厂和铜矿湿法厂、黑龙江多宝山铜（钼）矿日采选2.5万吨矿石项目等一批项目建成投产。另外，在建项目推进顺利，吉尔吉斯左岸金矿全面开工建设，俄罗斯图瓦锌多金属矿、内蒙古三贵口日采选1万吨锌矿等重点项目建设按计划推进，预计将于2013年建成投产，保证主要矿产品产量稳中有升格局。公司预计2013将完成矿山产金33吨，矿产铜11.5万吨，矿产银125吨，矿产锌8万吨，铁精矿（含铁焙砂）220万吨；冶炼加工金47吨，冶炼银151吨，冶炼铜20万吨，冶炼锌锭15万吨。 盈利预测和评级 
    我们预测，公司2013~2015年EPS分别为0.26元/0.31元/0.33元，对应PE分别为13.28倍/11.33倍/10.64倍，估值水平较安全，维持"增持"评级。