事件
    公司2012 年实现营业收入61,637 万元，同比增长23.0%； 归属于上市公司股东净利润11,775 万元，同比增长22.9%；基本每股收益0.64 元，同比增长23.1%。
    公司拟向全体股东每10 股转增10 股派2 元现金红利（含税）。
    投资要点
    环境监测及食品安全检测业务仍为主要增长引擎。得益于社会对环境安全、食品安全关注度提高，2012 年公司生命科学检测业务实现收入18,645 万元，同比增长30.7%，增速为公司四大业务之首，主要增长贡献来自于环境监测及食品安全检测业务。
    “属地化改革”有效降低运营成本。公司2012 年开展属地化改革工作，精简机构、提高效率，有效降低了运营成本，剔除研发经费，其他管理费用及销售费用占收入比重由2011 年的30.66%下降至2012 年的28.60%。
    与阿里巴巴的合作前景广阔。公司于2012 年2 月进驻阿里巴巴旗下淘宝卖家服务平台，当年来自阿里巴巴的收入达到近200 万元，为公司第四大客户。
    我们认为公司与阿里巴巴集团其他平台包括B2B 电子商务及B2C 淘宝商场亦存在合作的可能性，未来前景广阔。
    财务与估值
    上调目标价至25.20 元，维持买入评级
    我们维持公司的盈利预测，预计2013-15 年每股收益分别为0.84、1.08、1.41元，我们上调公司2013 年合理估值至30 倍，对应目标价25.20 元，主要基于；1）A 股另一家第三方检测公司电科院目前2013 年估值为33 倍（2013 年业绩预测取自万得预测中值），我们认为华测检测具备估值提升空间；2）我们预计华测检测2012-14 年业绩复合增速为29.9%，高于全球检测三巨头同期14.6%的增速均值，目前三巨头13 年估值均值为23 倍，我们认为公司估值可享受一定溢价。