报告摘要：
    受经济影响，公司业绩增速同比有所放缓，但仍实现稳定增长。公司2012年1-9月实现营业收入4.29亿元，同比增长22.6%；实现归属于上市公司股东的净利润7828万元，同比增长23.4%；实现每股收益0.43元，基本符合预期。
    从单季度看，三季度实现营业收入1.64亿元，同比增长26.7%；实现归属于上市公司股东的净利润3216万元，同比增长31.8%；实现每股收益0.18元。
    毛利率基本稳定，盈利情况良好。1-9月公司综合毛利率基本与去年持平，销售费用率下降，管理费用率有所上升。管理费用与上年同期相比增加了59.65%，主要是随公司主营收入增长其变动成本增加,以及加大新项目的研发力度所致。
    生命科学检测业务仍是公司业务亮点。1）预计环保行业今年收入规模1亿元左右；2）随着食品安全已纳入地方政府绩效考核，国内消费者对食品安全更加关注，今年以来食品检测行业市场持续向好，为公司在食品安全检测业务方面提供了市场机遇，我们预计今年公司食品检测业务仍有较快增长。
    公司未来业绩增长点：1）从公司今年业绩情况看，受到经济大环境的影响并不很大，充分体现了检测行业“刚性需求”的特性和良好的防御性。公司受益于行业的发展，业绩稳定，风险相对较小。2）随着食品检测行业的蓬勃发展，我们预计明年这一业务仍是公司的发展亮点。入选中国RoHS首批检测实验室名单，有望为公司贸易保障检测业务带来利好。3）公司将继续通过收购、布局网点和募投项目等方式积极扩大规模和业务范围。长期来看，公司战略清晰，发展前景值得期待。
    从历史数据看，下半年业务收入占比较高。我们上调盈利预测，预计2012-2014年公司营业收入增速分别为26%，34%，41%，EPS分别为0.66元，0.82元，1.08元。公司10月22日收盘价18元，相对2012年估值为27倍，不具有明显优势，我们维持“增持-A”的投资评级，目标价19.18元。
    风险提示：医疗检测项目未达到预期的风险。公司在新领域检测业务拓展不顺利。检测事故影响公司公信力。中国检测市场面临政策风险。