事件
    公司发布2012 年年报，2012 年共实现营业收入116.94 亿元，同比下降53.29%；实现归属于上市公司股东的净利润42.37 亿元，同比下降66.31%；每股收益0.38 元；期末每股净资产7.85 元。
    利润分配预案为每10 股派发现金股利3.00 元（含税）。
    简评
    可比口径变化导致业绩大幅下降
    2012 年，公司营业收入同比下降53.29%，净利润下降66.31%，主要原因是2011 年，公司出售华夏基金股权，计入当期收入约131 亿元，如剔除这一因素影响，我们测算公司营业收入仅小幅下降1%—2%。
    经纪业务市场份额大幅提升
    2012 年，公司代理买卖证券业务净收入29.27 亿元，同比下滑18 %，贡献占比约25%。全年股基交易额市场份额为5.76%，与2011 年相比大幅提升（2011 年为5.46%）。我们测算，2012 年公司经纪业务佣金率约为0.79‰，与2011 年相比有所提升（2011年为0.76‰）。
    投行领先优势明显
    2012 年，公司实现投行业务收入17.9 亿元，同比增长约20.5%，市场份额继续位居市场第一位。其中，股票主承销金额506 亿元，市场份额10.53%；债券主承销金额2153 亿元，市场份额5.13%；报告期，公司共完成境内外并购财务顾问19 单，成为公司新的利润增长点。
    中信建投观点
    公司国际化战略已落实到具体操作之中，资本中介航母打造势头强劲。基于公司行业龙头地位、清晰定位和创新推进优势，我们看好公司在行业制度变革下的发展，维持“增持”评级。