核心推荐理由：
    传统业务基础+去监管政策红利。1、中信证券在经纪、投行业务市场份额中均处于行业领先地位，为新业务的扩张提供了优质的客户和渠道基础；2、对经纪业务依赖度较低，在差异化转型中已经具有先发优势；3、净资本规模、风控水平和综合能力使其成为新业务试点的首选券商，将长期享受“优先布局”的去监管政策红利。
    去监管政策逐项落地将使行业估值底部逐步抬升。自下而上创新过程中，证券公司在支付、托管、交易等基础功能领域正逐步扩展。去监管政策阶段性推出、逐步验证利润的过程将使行业估值底部在震荡中逐步抬升。
    近期股价上涨较快，短期存在回调压力。采用部分加总法对公司各业务模块进行估值，得到公司合理估值为14.23 元；上周公司股价上涨16.25%，超过了我们设定的目标价。我们对公司长期看好，但由于前期涨幅较大，且2013 年二季度以后宏观经济存在一定不确定性，公司短期内股价存在回调的压力。