核心推荐理由：
    传统业务基础+去监管政策红利。1、中信证券在经纪、投行业务市场份额中均处于行业领先地位，为新业务的扩张提供了优质的客户和渠道基础；2、对经纪业务依赖度较低，在差异化转型中已经具有先发优势；3、净资本规模、风控水平和综合能力使其成为新业务试点的首选券商，将长期享受“优先布局”的去监管政策红利。
    去监管政策逐项落地将使行业估值底部逐步抬升。自下而上创新过程中，证券公司在支付、托管、交易等基础功能领域正逐步扩展。去监管政策阶段性推出、逐步验证利润的过程将使行业估值底部在震荡中逐步抬升。
    中信证券估值水平较低，存在长期布局潜力。在2012 年、2013 年日均股票交易额分别为1300 亿元、1500亿元的假设下，公司2012 年、2013 年每股收益分别为0.35 元、0.43 元。采用部分加总法对公司各业务模块进行估值，得到公司合理估值为14.23 元。