成功的费用控制导致年报业绩略超预期，维持2013、2014 年盈利预测，维持“买入”评级。2012 年公司实现营业收入145.3 亿元，同比增长21.0%；归属于上市公司股东的净利润11.3 亿元，同比增长24.5%，合摊薄EPS0.935 元，略超申万机械年报前瞻中0.92 元的预期（主要原因是公司成功地控制住了销售费用和管理费用的增长幅度）。我们维持2013、2014 年EPS1.06 元1.24元的判断，新增2015 年EPS1.44 元。基于我们对于煤炭机械行业的长期看好，和对天地科技公司质地的信心，我们维持公司“买入”的投资评级。
    费用控制得当，现金流明显好转。在煤炭价格下滑，行业竞争加剧的情况下，公司凭借客户、产品和服务等方面的优势，维持住了盈利能力，控制住了销售费用和管理费用的增长幅度，全年销售费用率仅3.9%（同比下滑0.5%），管理费用率仅8.9%（同比下滑0.8%）。同时，公司在不影响产品销售的情况下，加紧货款的回收力度，销售条件也并未明显放松，全年实现经营性现金净流入7.2 亿元（4 季度净流入超过8 亿元）。
    2013 年煤机装备强调练内功。天地科技的煤机业务凭借集团公司在煤炭产业链上的优势，以及全面的产品线和成套的产品配置能力，在2012 年仍然实现了高于行业和竞争对手的订单增长，全年累计新接订单增长超过20%。由于煤机行业整体需求增速放缓，公司在煤机板块的工作重点将转向产品线的完善、核心零部件的自制和再制造领域。公司的平顶山支架基地、大功率减速器二期项目、煤机大修与再制造基地等项目相继建成，能够提升公司煤机产品、技术、品牌、服务一体化经营的能力。
    2013 年示范工程持续增长。公司的示范工程业务分为天地王坡和天地华泰两种模式。王坡模式作为公司在2002 年上一波煤炭行业低迷周期中的得意之作，在这一轮新的行业低迷期中有较大的借鉴意义。由于2012 年公司收购了崔家沟煤矿、王坡300 万吨改扩建工程已经完成、沁南煤矿探矿权转采矿权的前期工作也已完成，我们预计公司2013 年的示范工程业务将保持稳定的增长速度。
    首次提出 2015 年发展目标，显示管理层信心。在2012 年报中，公司首次提出2015 年主营业务收入目标230 亿元（煤机145 亿元、示范工程85 亿元），如果以2012 年煤机80 亿的基数、示范工程32 亿的基数来测算，则未来3 年的复合增速分别超过20%和30%。