◆公司2012 年年报状况：
    公司2012 年实现营业收入3.97 亿元，比去年减少590 万元，同比下降1.47%，主要原因系公司全资子公司雅安华汇自2012 年9 月1 日起全面停产，2012 年氢氧化锂产量下降，销量也同比下降。
    公司2012 年实现净利润4173 万元，实现每股收益0.28 元，同比增长3.7%。在营业收入同比略有下降的同时净利润略有上升，主要原因在公司产品毛利率上升。2012 年碳酸锂毛利率23.18%，比2011 年增加5.96 个百分点；其他衍生锂产品毛利率15.75%，比2011 年增加4.87 个百分点。2012 年产品上涨提升毛利率，2012 年公司碳酸锂平均实现价格40681 元/吨；2011 年为36492 元/吨。
    ◆公司资源状况：
    四川省雅江县措拉锂辉石矿是亚洲最大的锂辉石矿四川甘孜甲基卡矿的一部分。甲基卡锂辉石矿是上世纪70 年代发现的一个超大型矿床，但地处高原，高寒缺氧，人烟稀少，生产和生活物资均靠外地供应。由于自然条件及运输等因素的制约，到目前为止，尚未进行大规模开发。2011 年，通过四川省矿产资源储量评审中心评审，雅江措拉矿区共提交矿石量1,971.4 万吨，折合氧化锂资源量255,744 吨。
    2012 年4 月23 日，盛合锂业收到四川省国土资源厅颁发的《采矿许可证》，采矿许可证生产规模120 万吨/年，目前矿山建设主体工程已初具雏形；内部选矿试验研究进展顺利，工艺流程试验取得阶段性突破。
    ◆公司生产状况：
    公司是全球最大的矿石提锂生产商和电池级碳酸锂行业标准的制定者，主要产品是碳酸锂（包括工业级碳酸锂和电池级碳酸锂），另外还有一些衍生锂产品，包括无水氯化锂、氢氧化锂等。2012 年公司生产各类锂产品11864 吨（2011 年为11063 吨），销售11042 吨（2011 年为12313 吨）。其中2012 年碳酸锂产量8742 吨（2011 年为7958 吨），销量8208 吨（2011 年为8732 吨）；其他衍生锂产品产量3122 吨（2011 年为3106 吨），销量2834 吨（2011 年为3582 吨）。
    2013 年随着募集资金项目逐步投产，公司产能将继续扩大。
    ◆收购泰利森将成为公司发展的一个转折点：
    泰利森（Talison Lithium ）是全球最大的锂辉石矿生产商，拥有锂资源大约31%的市场份额，并于2010 年在加拿大多伦多证券交易所上市。公司控股股东天齐集团正在通过其子公司文菲尔德全面收购泰利森，公司拟以非公开发行股票募集资金购买天齐集团间接持有的泰利森的股权。
    ◆业绩预测与投资评级
    公司是全球规模最大的矿石提锂生产商，公司核心产品电池级锂产品是生产锂电池材料的基础性原材料。从近期看，对公司股价有重大影响的因素主要是碳酸锂价格走势和公司收购泰力森的进程。整体上看，碳酸锂价格仍将维持稳中趋涨走势；收购泰力森剩余股权还需要泰利森股东大会审议通过及澳大利亚法院程序性听证，这会不会在最后环节出现变数，还不确定。
    我们预测2013 年、2014 年公司每股收益0.35 元、0.46 元，目前的股价相对于2013年的业绩有103 倍市盈率，明显偏高，其中包含了对锂价走势和收购泰利森公司的乐观预期，给予公司“增持”评级。