2012年报业绩EPS 0.28 元，小幅低于预期
    公司2012 年营业收入：3.97 亿元，同比减少1.47%；净利润：4173.42 万元，同比增加3.75%；基本每股收益0.28 元，同比增加3.7%。公司业绩小幅低于此前预期。主要原因是雅安老厂搬迁带来产销量减少。
    碳酸锂提价带来毛利率提升，雅安老厂搬迁导致产销量减少2012 年工业级、电池级碳酸锂价格涨幅约13%、11%，公司碳酸锂产品、其他衍生锂产品毛利率分别达23.18%、15.75%，同比2011 年提高了5.96、4.87个百分点。公司2012 年总计共生产各类锂产品11,864 吨，销售11,042 吨。
    较2011 年销量（超过1.2 万吨）减少约10%。主要原因是雅安厂区（2000 吨氢氧化锂产能）自2012 年9 月起全面停产实施搬迁，导致氢氧化锂产量下降。
    集团收购泰利森接近完成
    集团收购泰利森议案在获得泰利森股东会高票通过后，3 月12 日已经获得澳洲法院听证通过，3 月13 日泰利森股票已经在多伦多交易所退市，目前仅剩3 月26 日付款实施。集团收购泰利森已经接近完成。
    泰利森量价齐增，公司将获全球定价权，向上空间大幅打开泰利森此前锂精矿产能35 万吨，折碳酸锂约5 万吨。2012 年6 月已完成扩产，产能扩张一倍，增长至折碳酸锂10 万吨。泰利森已宣告2013 年上半年锂辉石矿售价上浮10%-15%。在24.6 元增发价假设下，考虑到股本摊薄，预计收购泰利森后公司2013-2015 年EPS 约0.94、1.14、1.33 元。公司若收购泰利森成功，不仅将控制国内锂辉石精矿市场话语权，更成功跻身国际锂行业巨头之列，将同三大卤水提锂巨头一样享受碳酸锂行业上游的定价提价权红利。
    给予 “买入”评级
    不考虑收购泰利森的影响，预计2013-2015 年EPS 分别为0.36、0.71 和0.73元，对应PE 为98、50.2 和48.7 倍。考虑到公司是最大的矿石提锂企业，收购泰利森后2013-2015 年EPS 约0.94、1.14、1.33 元，给予 “买入”评级。
    风险提示
    收购泰利森失败风险；金属价格风险；泰利森产量投放未达预期风险。